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硅鐵供需基本面較7月底8月初明顯好轉(zhuǎn)
2022-09-13
硅鐵供需基本面較7月底8月初明顯好轉(zhuǎn)，那么對近遠(yuǎn)月影響幾何？我們從時(shí)間和價(jià)格兩個(gè)維度進(jìn)行考察。
時(shí)間維度：目前螺紋鋼表觀消費(fèi)321萬噸，環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)。考慮到天氣因素對需求的抑制作用明顯減弱，并且穩(wěn)增長的政策持續(xù)兌現(xiàn)，我們認(rèn)為終端需求將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，并且有望在未來一個(gè)月維持偏高水平。這一點(diǎn)有利于鋼廠生產(chǎn)水平維持在當(dāng)前較高位置。并且考慮鋼廠減產(chǎn)檢修計(jì)劃至少是根據(jù)月度層面的周期做出決策的，而7-8月份鋼廠已經(jīng)大幅度減產(chǎn)，未來一個(gè)月出現(xiàn)大范圍減產(chǎn)的可能性也不大。當(dāng)前的鋼廠生產(chǎn)水平有望延續(xù)到10月份，而考慮到房地產(chǎn)需求仍然不足，到年底前鋼廠生產(chǎn)仍有下降風(fēng)險(xiǎn)。因此，從時(shí)間維度來看，當(dāng)前較強(qiáng)的基本面有望貫穿整個(gè)10合約，而01合約需求仍有下降風(fēng)險(xiǎn)。
價(jià)格維度：硅鐵生產(chǎn)低迷的核心因素在于利潤偏低，一旦給出所有地區(qū)生產(chǎn)利潤，硅鐵企業(yè)開工強(qiáng)度將有效增加。目前，甘肅地區(qū)虧損最為嚴(yán)重，生產(chǎn)成本也最高。因此，甘肅地區(qū)生產(chǎn)成本有望成為硅鐵價(jià)格的上限。現(xiàn)階段甘肅硅鐵生產(chǎn)成本在8000元/噸左右，考慮到交割成本以及一定的利潤，期貨價(jià)格達(dá)到8500元/噸左右時(shí)將面臨明顯的壓力。對于遠(yuǎn)月01合約而言，考慮貼水因素上方壓力在8300元/噸左右。
綜上所述，從時(shí)間和價(jià)格兩個(gè)維度考察來看，現(xiàn)階段較強(qiáng)的供需基本面有望維持到10合約交割，而01合約仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)，并且10合約上方價(jià)格壓力在8500元/噸左右，01合約在8300元/噸左右，屆時(shí)主產(chǎn)區(qū)利潤明顯好轉(zhuǎn)，供給有望快速釋放。
