行業新聞
硅鐵期貨和實物價格之間的關系
2026-08-19
硅鐵期貨代碼SF，鄭商所上市，交割基準品：PG?FeSi72Al2.5，Si≥72%，粒度 10?60mm，含稅倉庫出庫價。
基差公式：基差 = 現貨價 − 期貨盤面價
基差為正：現貨＞期貨，期貨貼水（現貨貴、盤面低）
基差為負：現貨＜期貨，期貨升水（盤面高于現貨）
1、大趨勢高度同步，但短期經常錯位
硅鐵期、現貨相關性很高（0.9 以上），大方向基本一致：成本（電價、蘭炭）、鋼廠需求、供給檢修，會同時驅動兩邊漲跌。
期貨反映未來預期（后面 1?5 個月供需）；
現貨反映當下現實（鋼廠鋼招、工廠出貨、即時庫存）。
行情特點：期貨經常會提前 2?5 個交易日反應行情，現貨跟隨滯后。
臨近交割月，套利會推動期貨向現貨靠攏，基差會收縮；遠月合約則更多交易未來預期，容易和現貨拉開差距。
2、期現價格拉開差距（基差拉大）的主要原因
① 交割品規格門檻（最關鍵）
期貨交割品硬性條件：
1）牌號 PG?FeSi72Al2.5；
2）粒度10?60mm；
3）S、P、C 指標嚴格；
4）出廠時間不能太久，防止粉化。
市場上大量現貨：
鋼廠采購很多用小塊、碎料、細粒度硅鐵，不能做期貨交割；
高鋁、低硅非標硅鐵，也不能交割。
會出現：整體現貨貨不少，但可交割倉單貨源緊缺，此時現貨（可交割貨）會大幅高于期貨盤面，基差走強。
② 鋼廠鋼招定價模式
國內硅鐵主要靠鋼廠月度招標定價，鋼招是現貨的錨。
如果鋼廠招標大幅上調，現貨快速拉高，期貨還在交易遠期供給恢復，就出現現貨強、盤面弱（基差轉正、貼水）；
如果鋼廠壓價、拿貨謹慎，現貨走弱，而資金炒作未來減產，會出現盤面高于現貨（升水）。
③ 時間、持倉、倉單因素
1）倉單少：可交割貨少，近月容易現貨強于期貨；倉單大量增加，盤面容易走強；
2）遠月合約：交易的是幾個月以后的供需，和當前現貨可以差幾百元；
3）移倉換月階段，資金大量進出盤面，短期會和現貨脫節。
④ 區域運費差異
期貨基準是寧夏主產區倉庫出庫；
鋼廠到廠價 = 出廠 + 運費，華東、華南鋼廠到廠價比寧夏出廠普遍高 200?400 元，不能直接拿鋼廠到廠價跟期貨盤面對比，要統一換算成【寧夏出庫含稅價】再算基差。
